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交易所債市日評(píng):債市顯露上行壓力

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2006年08月25日 08:04

銀河證券馮琛

    周四，交易所國(guó)債繼續(xù)上行，但指數(shù)運(yùn)行空間明顯收斂，債市上行壓力逐步顯現(xiàn)。滬市國(guó)債指數(shù)開于110.06點(diǎn)，指數(shù)整日均運(yùn)行在110.06點(diǎn)到110.08點(diǎn)的窄小范圍內(nèi)并最終收于110.07點(diǎn)，成交量也有所減少，成交金額為2.05億元。

    從個(gè)券走勢(shì)觀察，債市改變了近兩個(gè)交易日的普漲局面，上漲債券數(shù)量明顯減少而平盤和下跌債券的數(shù)量有所增加，截至收盤上漲債券為15只，下跌債券為12只，其余多數(shù)債券以平盤報(bào)收。從上漲品種看，多數(shù)剩余期限在5年以上的品種以及部分長(zhǎng)期品種上漲，但由于交易量稀疏其對(duì)債市的定價(jià)影響力還是比較弱的。另外從成交活躍品種觀察，3年以下的品種成交活躍且多數(shù)平盤，顯示市場(chǎng)對(duì)熱點(diǎn)品種的定位比較一致，至少在目前的市況下，上述品種得到了市場(chǎng)的認(rèn)同。但是從走勢(shì)上觀察，多數(shù)中期和長(zhǎng)期品種的定位尚未在市場(chǎng)形成普遍認(rèn)同，因此上述品種仍然存在回落的可能，這種回落也將對(duì)整個(gè)債市形成一定壓力。

    昨日公開市場(chǎng)再度顯示出平穩(wěn)特征。首先，央行在數(shù)量上進(jìn)行了150億元的票據(jù)招標(biāo)，從而使本周公開市場(chǎng)處于貨幣凈投放狀態(tài)，投放數(shù)量雖然不大但是有利于引導(dǎo)市場(chǎng)的積極預(yù)期。第二，從招標(biāo)結(jié)果上看，利率上行4個(gè)基點(diǎn)，其上行步伐與上次1年期票據(jù)招標(biāo)結(jié)果比較協(xié)調(diào)，由此可以看出債市正運(yùn)行在一個(gè)比較穩(wěn)定的貨幣市場(chǎng)環(huán)境中。相信近期貨幣市場(chǎng)的這種穩(wěn)定有望延續(xù)，而債市的運(yùn)行方向?qū)⒅饕Q于市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期品種的收益率定位。從目前可以預(yù)見的相關(guān)因素看，物價(jià)運(yùn)行情況很可能成為影響債市中長(zhǎng)期品種收益率定位的重要因素。

來源：中國(guó)證券報(bào)

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