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高位盤整銅"牛"漸漸遠(yuǎn)去 上漲行情結(jié)束或已開始 【打印本稿】　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2006年09月21日 11:03 陸承紅     種種跡象表明，銅價(jià)的牛市進(jìn)程已經(jīng)顯露疲憊之態(tài)，高位的盤整不應(yīng)該是新一輪上漲的蓄勢(shì)，而是主力多頭調(diào)整頭寸兌現(xiàn)獲利的過程。     基金買盤缺乏連續(xù)性     俗話說，沒有資金跟進(jìn)的行情不能維持。以往基金大量買進(jìn)都能將上漲行情持續(xù)幾天，帶給市場(chǎng)的是連續(xù)長(zhǎng)陽；但是9月初的基金買盤只向上攻擊了1天，在8000之上擊出一些止損單后，場(chǎng)外資金的熱情就此熄滅，市場(chǎng)也就喪失了繼續(xù)上漲的動(dòng)力。而在黃金、原油等商品的大跌帶動(dòng)下，銅價(jià)開始回吐，月初沖動(dòng)買入的投資者反手加入到止損賣出的行列。     投資者已經(jīng)注意到接下來陸續(xù)會(huì)有好幾個(gè)銅礦進(jìn)入勞資合同的談判，但是CODELCO公司薩爾瓦多礦的勞資合同順利解決給處于下滑中的銅價(jià)一個(gè)向下的推力。由于下跌過快，多頭主力不得不出來護(hù)盤。9月13日在7320價(jià)位上多頭掛出了一個(gè)400口(1萬噸)的買單，終于嚇退了一些技術(shù)性的空方力量；而在7200附近多頭不得不再次護(hù)盤，才使得盤面開始走穩(wěn)。投資者須靜下心來，重新審視后續(xù)幾個(gè)銅礦的勞資問題。     勞資問題只具備短期效應(yīng)     自從BHP旗下的埃斯孔迪達(dá)勞資糾紛結(jié)束之后，它的新合同已經(jīng)成為整個(gè)銅礦行業(yè)工資增長(zhǎng)的標(biāo)桿；但顯然都想達(dá)到這個(gè)幅度也是不現(xiàn)實(shí)的。薩爾瓦多礦的新合同“工資增加2.4%，獎(jiǎng)金7500美元”就大大落后這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。也許同屬BHP旗下的SPENCE礦能夠獲得同樣的待遇，但考慮到SPENCE的20萬噸產(chǎn)量和埃斯孔迪達(dá)產(chǎn)量的差距，礦方可能會(huì)相對(duì)強(qiáng)硬一些。上周五，高地谷礦的工人已經(jīng)投票表示“如果沒有一份好的合同將予以罷工”，而高地谷曾經(jīng)在2001年關(guān)閉，銅價(jià)走牛后才重啟，該礦的生產(chǎn)成本是較高的，現(xiàn)在就看董事會(huì)是否甘心拿出一份好的合同了。     雖然這些問題會(huì)給市場(chǎng)帶來一些短期的支持，不過相信這些勞資糾紛都能夠陸續(xù)解決，而CODELCO的后續(xù)礦也就不會(huì)存在很大問題。因此，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)供應(yīng)可能的中斷不能抱以太大的熱情。     銅價(jià)技術(shù)上存在下跌可能     在沒有形成破位的情況下，銅市依然處在不太明朗的高位震蕩中。此前筆者指出由于市場(chǎng)缺乏資金的持續(xù)買入，向8000上方的上漲只是為了打出止損，不會(huì)產(chǎn)生大行情。同時(shí)筆者分析過形態(tài)的幾種變化，如果8月17日以來的上沖形成3個(gè)浪的話，那么自6420的橫向大盤整就可能演變?yōu)?-3-3-3-3的大B浪走勢(shì)，后期將會(huì)跟隨一個(gè)大C浪的下跌。     但是市場(chǎng)目前的走勢(shì)真會(huì)是大C浪的開始么？目前的資金面、基本面、宏觀經(jīng)濟(jì)方面以及技術(shù)面是否能夠和大C浪下跌形成共振呢？     首先看資金面，目前傳統(tǒng)基金保持著旺盛的做空熱情；CTA資金則在多空間來回奔跑；與牛市關(guān)系最為密切的指數(shù)基金呢，我們判斷隨著大多數(shù)商品開始進(jìn)入負(fù)的遷倉收益后，指數(shù)基金大獲其利的觀點(diǎn)正在逐漸被嚴(yán)酷的數(shù)據(jù)而改變。當(dāng)然具體的某類基金對(duì)待某類商品還是有選擇性的，但是針對(duì)一攬子買入的指數(shù)基金是到了考慮未來的時(shí)候了，是躲過經(jīng)濟(jì)放緩帶來的調(diào)整還是堅(jiān)持長(zhǎng)期的牛市？起碼在這個(gè)自然年度還剩一個(gè)季度的時(shí)段里，新資金的入市規(guī)模將大大落后于老資金的年終清算。而另外一類長(zhǎng)期控制現(xiàn)貨的多頭資金，近來的戰(zhàn)線也在收縮。比如8月、9月合約到期，現(xiàn)貨升水一直保持50以下的水平，而且經(jīng)常出現(xiàn)現(xiàn)貨合約對(duì)尾隨合約出現(xiàn)貼水的現(xiàn)象，這表明以前利用現(xiàn)貨緊張對(duì)空方進(jìn)行逼倉的操作已經(jīng)淡化。而隨著美洲以及歐洲地區(qū)開始出現(xiàn)庫存，這表明現(xiàn)貨方面的操控開始出現(xiàn)松動(dòng)。如果隨著資金鏈出現(xiàn)一定的問題，那么流通方面的庫存可能會(huì)更多地進(jìn)入倫敦市場(chǎng)。   來源：新華社－中國證券報(bào) 相關(guān)新聞  ·國內(nèi)銅進(jìn)口疲弱局面有望改觀 套保套利機(jī)會(huì)再現(xiàn) ·期銅出現(xiàn)套保套利 國內(nèi)銅進(jìn)口疲弱局面有望改觀  ·期銅出現(xiàn)套保套利 國內(nèi)銅進(jìn)口疲弱局面有望改觀 ·江蘇華西村斥資兩億元人民幣開采墨西哥銅礦  ·江蘇華西村斥資兩億元人民幣開采墨西哥銅礦 ·中國古銅都銅陵大做"銅"文章 發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)  ·期市聚焦:國際銅價(jià)大漲 上海期銅創(chuàng)三個(gè)月新高 ·活躍品種勞資糾紛暫告段落 期銅打破盤局重活躍  ·國儲(chǔ)拋銅暫謝幕 期銅仍陷盤整迷局 ·期銅期鎳亞洲市場(chǎng)持堅(jiān) 受罷工及供應(yīng)緊張推動(dòng)