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基金公司發(fā)行私募基金有望獲批要求構(gòu)建防火墻

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2006年08月23日 10:00

    知情人士透露，《基金專戶理財業(yè)務(wù)暫行條例》將很快發(fā)布，要求基金公司構(gòu)建嚴密防火墻，并在公募基金和專項賬戶之間定期執(zhí)行“價差”監(jiān)控

    基金公司熱盼已久的“專戶理財”業(yè)務(wù)將于近期破殼。據(jù)基金公司知情人士昨天向本報記者透露，《基金專戶理財業(yè)務(wù)暫行條例》將很快發(fā)布，此舉意味著基金公司專戶理財業(yè)務(wù)啟動在即。

    專戶理財業(yè)務(wù)，也就是俗稱的私募基金業(yè)務(wù)，一直是內(nèi)地基金公司運作的禁區(qū)。截至目前，除了社保基金這個特例外，內(nèi)地基金公司所管理的基金產(chǎn)品都是公募基金。允許基金公司發(fā)行并管理私募基金，將會極大地拓寬基金公司的運作范圍。

    據(jù)了解，對于基金公司開展特定客戶證券投資資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，有關(guān)方面一直在積極努力，準備工作早在4年前就已開始進行。2004年底發(fā)布的《中國證券登記結(jié)算有限責任公司特殊法人機構(gòu)證券賬戶開立業(yè)務(wù)實施細則》規(guī)定，基金公司開展特定客戶證券投資資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)需要開立專門賬戶的，按照每一特定客戶證券投資產(chǎn)品開立一個專用賬戶。這是權(quán)威機構(gòu)首次在政策條文中認可基金公司可開展特定客戶證券投資資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。而這個特定客戶證券投資資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，實際就是指專戶理財業(yè)務(wù)。

    由于市場擔心基金公司內(nèi)部出現(xiàn)利益輸送，基金專戶理財業(yè)務(wù)因此“難產(chǎn)”。某基金公司風控部總監(jiān)告訴記者，為了提高專戶理財?shù)氖找媛剩嗟拇罂蛻羟皝硗顿Y，追求更高的利潤分成，不排除基金公司會將公募基金的利益向?qū)衾碡斴斔汀Ｔ谀壳盎饦I(yè)誠信建設(shè)尚待提高的情況下，過早推出專戶理財業(yè)務(wù)將助長基金公司的內(nèi)部利益輸送，不利于維護中小投資者利益。

    實際上，在國外的成熟市場上也存在類似問題。即使制度再完善，也不可能完全杜絕這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，因此專戶理財業(yè)務(wù)的推出不應(yīng)該“因噎廢食”。該總監(jiān)向記者表示，在基金誠信體系比較完善的前提下，可以通過加強監(jiān)管，建立充分的防范措施將其風險降到最低。

    據(jù)記者了解，在已經(jīng)制定的條例中，針對利益輸送問題的相關(guān)防范措施已經(jīng)非常清晰。有關(guān)人士向記者介紹，條例將要求開展專戶理財業(yè)務(wù)的基金公司構(gòu)建嚴密的防火墻，并在公募基金和專項賬戶之間定期執(zhí)行“價差”監(jiān)控。

    針對“價差”監(jiān)控這一手段，一些基金業(yè)人士向記者提出了不同意見。他們指出，由于每個基金產(chǎn)品的風險收益、資產(chǎn)配置、風險偏好、投資策略等特性的不同，使得基金產(chǎn)品之間存在著很大的差異。即使是同類型的基金，也會因管理人的個人風格而有所差別。因此，對“價差”進行監(jiān)控只能作為一個參考指標，決不能將它機械地規(guī)定為是否存在利益輸送的評判標準。

    除了防火墻的建立和對“價差”監(jiān)控，業(yè)內(nèi)人士一致認為，加強信息披露制度才是解決這一問題的最佳手段之一。有業(yè)內(nèi)人士表示，在競爭的市場環(huán)境下，通過嚴格的信息披露制度將基金公司各項產(chǎn)品的業(yè)績公之于眾，可以促進基金公司之間實現(xiàn)良性競爭。由于基金業(yè)的存在以信譽為基礎(chǔ)，一旦投資者從披露的信息中發(fā)現(xiàn)存在利益輸送情況，將對公司未來的業(yè)務(wù)開展產(chǎn)生惡劣影響，這對公司和基金管理人的行為起到了巨大的鉗制作用。

    據(jù)介紹，專戶理財業(yè)務(wù)的推出很可能會成為基金業(yè)實現(xiàn)分化的契機。專戶理財將為大客戶實行“一對一”的特色化投資服務(wù)，以滿足投資者的個性偏好和多樣化需求，與公募基金的運作方式完全不同。隨著市場的發(fā)展，未來很有可能出現(xiàn)一部分基金公司專注做公募基金，而另一部分基金公司則主要從事專戶理財服務(wù)的情況，基金公司的分工也將進一步細化。

來源：上海證券報

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