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    一直憧憬著走向陽光的私募基金們可能沒想到，他們與夢想的距離會如此快地被拉近。

    昨日，從權威渠道傳出消息，私募基金管理規(guī)則已草擬完畢，相應的監(jiān)管設想也已經(jīng)基本成形。在監(jiān)管層的積極推動下，私募基金合法化進程至此邁出了頗具實質(zhì)性意義的一步。

    十年“黑戶”路 一朝上“戶口”

    “我盼這一天盼得太久了。”在得知此消息后，某私募基金操盤手對記者這樣感慨道，“簡直就像一個長期受人歧視的‘黑戶’，突然在一朝之間就得到了能解決‘戶口’的好消息了”。

    事實上，直到現(xiàn)在，已經(jīng)有著10余年歷史的私募基金還一直游走在邊緣地帶。這一方面與他們自身的形象有關，由于歷史原因，人們往往把它們和“莊家”、不規(guī)范運作等字眼聯(lián)系起來；另一方面，監(jiān)管部門對私募基金的認識和了解有限，始終未給予他們足夠的關注。

    但是這一切，從今年開始悄然改變了。隨著市場對私募基金認識的加深，規(guī)范和利用私募基金就成為人們關注的焦點。

    包括央行副行長吳曉靈在內(nèi)的多位政府官員，今年都在不同場合紛紛發(fā)表支持私募基金陽光化運作的言論，并呼吁以立法的形式給私募基金以合法地位。

    在幾乎一邊倒的呼吁聲中，相關部門的迅速反應也就不足為奇了。

    據(jù)悉，私募基金的監(jiān)管擬采取備案制，即私募基金管理人向監(jiān)管部門提交詳細的基金情況說明，包括發(fā)起資金額度、管理人背景、運作方式、投資策略以及一定期限內(nèi)的收益情況等等。

    由于規(guī)則草案仍需監(jiān)管部門審議才能最終得到確認，有業(yè)內(nèi)人士預計，正式正名可能還需要等到明年。

    不過，與此前10年漫長的等待相比，現(xiàn)在的等待要幸福得多。

    陽光化的私募能帶來什么？

    “如果私募基金能夠現(xiàn)在‘陽光化’，預計大規(guī)模的私募基金會有助股市增強活力。”一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士這樣分析監(jiān)管層給私募陽光化提速的原因。“此前股市遭到新股大規(guī)模‘抽血’，管理層不愿降低股市‘發(fā)新’速度，故愿意擴大機構資金的入市比例。”該人士解釋說。

    曾有學者估算，我國A股市場的私募基金規(guī)模大約有5000億元，中國社科院金融研究中心副主任王國剛更是推斷，這一規(guī)模應在8000億至9000億元。

    不過，分析人士稱，即使管理層賦予其合法身份，私募基金的規(guī)模也不會一下子放大很多。相關需求需要時間培育，以前積累起來的數(shù)千億資金只是由“地下”轉(zhuǎn)入“地上”而已。

    “對股市而言，私募基金合法化的最大意義不是充當‘救市’英雄，而是數(shù)千億資金得到行政上的硬性約束，使之成為一位合格的機構投資者，并最大程度地規(guī)避‘洗錢’嫌疑。”某券商分析人士表示。

    某私募基金操盤手則告訴記者，將私募基金“陽光化”還有另一層重大意義。按照WTO的協(xié)議規(guī)定，外資參股成立合資基金管理公司的比例可以達33%，3年后達49%，而到年底我國就要全面開放金融市場。本土投資基金要想與海外基金競爭，就必須發(fā)展并規(guī)范化可能參與競爭的各個領域，私募基金就是其中的重要一環(huán)。在海外，私募基金有較為成熟的運作和管理經(jīng)驗，國內(nèi)的私募基金如果徒有需求而無成熟的運作經(jīng)驗和規(guī)范，必將在競爭中失去市場，因此將私募基金合法化是其規(guī)范運作與管理的先決條件。

    與“公募”分庭抗禮？

    當私募基金陽光化不再有懸念后，未來的私募基金和公募基金之間又該如何并存呢？

    對此，昨日有分析人士告訴記者，現(xiàn)在一筆最大單的私募基金恐怕遠不止一些媒體所稱的一兩個億。雖然私募基金在近期不能一下擴張起來，但在投資風格上，卻有一種與公募基金分庭抗禮的味道。

    “比如，公募基金出于規(guī)則要求和投資策略等因素，經(jīng)常長期建倉某只股票，而目前還不成熟的私募基金則喜歡短線套利，頻繁進出；公募基金好價值投資，建倉股票時往往好賣不好買，而私募基金為追求與公募不同風格，偏好投機，買賣股票時好買不好賣。”該人士稱。

    不過，公、私募基金之間也有“情投意合”的時候。有私募基金人士透露，在私募基金尚未真正成熟的時候，盡管有法律規(guī)范，“私募”與“公募”之間的利益輸送問題也恐怕很難避免。從國外經(jīng)驗看，真正成熟的私募基金，其利益與客戶是完全一致的，不可能存在利益輸送問題。但在合法化初期，私募基金不夠成熟，監(jiān)管層的能力注定面臨考驗。但是，私募基金的成熟不僅是基金經(jīng)理和相關規(guī)范的成熟，客戶作為互動的另一方，也需要成熟起來。

    泰達荷銀基金管理有限公司總裁林偉蔭也認為，私募基金在募集對象、操作方式、風險控制方面與公募基金完全不一樣，其表現(xiàn)更激進和極端，可以滿足部分偏好高風險、高收益投資者的需求。

    “美國的對沖基金就起到這個作用，他們已經(jīng)發(fā)展成為活躍市場不可或缺的一部分。”林偉蔭說。

    “他們對價格的發(fā)現(xiàn)甚至比公募基金更敏銳，資金調(diào)撥的靈活性和速度更有效，可以大大增強市場的活躍度。而目前中國股票市場欠缺的恰恰就是有效性。”某基金經(jīng)理表示。