“中國(guó)因素”歷來都是全球大宗商品市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。我國(guó)大宗商品進(jìn)口主要體現(xiàn)在三大領(lǐng)域：一是基本金屬及礦石，如銅、鎳、鐵礦石等;二是農(nóng)產(chǎn)品,如大豆、玉米;三是能源化工產(chǎn)品，如石油、煤炭、PTA、天然氣等。機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，2002年至2012年，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、需求發(fā)力影響下，大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)大牛市。期間，大宗商品市場(chǎng)上“中國(guó)時(shí)刻”、“中國(guó)價(jià)格”現(xiàn)象顯著。

　　今年前幾個(gè)月，中國(guó)這個(gè)“大胃王”仿佛開啟了“雙十一”打折購(gòu)物的歡樂模式。海關(guān)總署數(shù)據(jù)表明，上半年，中國(guó)進(jìn)口鐵礦砂5.39億噸，增加9.3%;原油2.12億噸，增長(zhǎng)13.8%;大豆4481萬噸，增加14.2%;成品油1503萬噸，減少2.8%;銅223萬噸，減少18.4%，表明中國(guó)內(nèi)需仍然較強(qiáng)。

　　姜興春表示，國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中回升，需求仍在小幅改善。在低通脹的背景下，企業(yè)目前采用的是低庫(kù)存和隨用隨買模式，不太可能出現(xiàn)搶購(gòu)和大量增加庫(kù)存，預(yù)計(jì)下半年這一狀況會(huì)維持相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。

　　對(duì)于6月部分大宗商品進(jìn)口環(huán)比下滑情況，程小勇認(rèn)為，可以得出兩個(gè)結(jié)論：一是工業(yè)制造業(yè)利潤(rùn)高企，存在刺激企業(yè)復(fù)產(chǎn)的沖動(dòng);二是下游對(duì)銅材、鋼材和成品油等產(chǎn)成品需求回落是確定的，否則環(huán)比不會(huì)出現(xiàn)回落。因此，鑒于未來去產(chǎn)能制約和產(chǎn)成品消費(fèi)走弱，企業(yè)利潤(rùn)收斂，中國(guó)對(duì)大宗原材料進(jìn)口繼續(xù)回落是趨勢(shì)所在。“從進(jìn)口環(huán)比回落數(shù)據(jù)來看，符合庫(kù)存周期結(jié)束，隨著下半年地產(chǎn)和基建投資的回落，將會(huì)逐漸加大對(duì)需求端拖累力度的判斷，這或會(huì)令由"中國(guó)因素"引導(dǎo)的2016年至今商品超級(jí)反彈行情趨于完結(jié)。”

　　黃李強(qiáng)表示，全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)，對(duì)于商品的需求增速較低。其他中小經(jīng)濟(jì)體由于經(jīng)濟(jì)體量較小，對(duì)于商品需求的影響較低。而俄羅斯、印度和巴西這些較大的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體又都因原油、商品暴跌等因素導(dǎo)致需求下降。因此，全球商品需求增速主要來自于中國(guó)。目前“中國(guó)需求”已成為大宗商品上漲的主要?jiǎng)恿Γ?月份的進(jìn)口數(shù)據(jù)下滑屬于正常現(xiàn)象，并不意味著“中國(guó)需求”會(huì)放緩。不僅如此，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，每年的進(jìn)口主要集中在下半年，因此下半年的進(jìn)口還是有望增加的。不過，另一方面，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速也在不斷下滑，國(guó)內(nèi)的產(chǎn)能也都過剩，因此對(duì)于商品的進(jìn)口需求大趨勢(shì)上是呈現(xiàn)下滑的。加之，目前人民幣仍存在貶值預(yù)期，這對(duì)于進(jìn)口又將產(chǎn)生抑制，因此“中國(guó)需求”對(duì)于全球大宗商品需求的支撐也是有極限的。

　　展望后市，原欣亮表示，下半年受內(nèi)需和部分政策影響，進(jìn)口量較上半年會(huì)有所回落。在現(xiàn)在的全球經(jīng)濟(jì)格局中，“中國(guó)因素”并不足以引導(dǎo)“商品牛”，目前歐洲經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，隨著各國(guó)的貨幣政策收緊，很難出現(xiàn)以前的由量化寬松或4萬億元投放造成的商品的牛市。建議投資者關(guān)注結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　姜興春表示，國(guó)際方面，“中國(guó)因素”影響在淡化，全球大宗商品表現(xiàn)乏善可陳，預(yù)計(jì)低位震蕩將會(huì)維持一段時(shí)間。國(guó)內(nèi)方面，大宗商品價(jià)格重心整體震蕩上移，主要是與黑色系供應(yīng)偏緊有關(guān)，但這并不是牛市，預(yù)計(jì)商品還將維持區(qū)域震蕩。

　　“目前，全球的商品供應(yīng)和中國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能都存在嚴(yán)重過剩情況，而美國(guó)進(jìn)入加息周期，對(duì)于商品也會(huì)產(chǎn)生較大的壓制。因此認(rèn)為"中國(guó)因素"對(duì)于商品的需求仍會(huì)產(chǎn)生支撐，但"商品牛"行情很難持續(xù)。”黃李強(qiáng)表示。