滬銅短期有望繼續(xù)走高

　　中國(guó)證券報(bào)

　　□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 黎旅嘉

　　受黑色系走強(qiáng)以及美元下跌帶動(dòng)，近期滬銅擺脫了自5月以來(lái)震蕩的走勢(shì)，展開(kāi)了一輪久違的反彈，昨日主力1708合約最高上探至47000元/噸一線。分析人士表示，近期銅精礦加工費(fèi)的下降以及庫(kù)存的持續(xù)走低，也給予銅價(jià)進(jìn)一步的支撐，短期銅價(jià)料將大概率走高。

　　供需面出現(xiàn)改善

　　在國(guó)際國(guó)內(nèi)多數(shù)工業(yè)金屬走弱的背景下，今年2月以來(lái)，滬銅出現(xiàn)向下調(diào)整，價(jià)格重心不斷下移。

　　供給方面，據(jù)了解，雖然今年一季度必和必拓旗下智利Escondida銅礦罷工與印尼Grasberg銅礦的僵局，使得全球銅供應(yīng)量在一季度出現(xiàn)了下滑。但隨著上述銅礦罷工的陸續(xù)平息恢復(fù)正常出貨，以及新增產(chǎn)能的持續(xù)投入，整體而言，今年全球銅產(chǎn)量仍保持一定的增長(zhǎng)。同時(shí)由于去年底銅價(jià)高企，大量廢銅也被吸引流入市場(chǎng)，這些都將使得銅在全球范圍內(nèi)的供應(yīng)過(guò)剩。國(guó)際銅業(yè)研究小組(ICSG)也在其最新的月度報(bào)告中指出，今年前三個(gè)月，全球精煉銅市場(chǎng)出現(xiàn)了16.5萬(wàn)噸的過(guò)剩，而去年同期該數(shù)據(jù)則短缺1.2萬(wàn)噸。

　　國(guó)內(nèi)方面，據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2017年5月中國(guó)電解銅產(chǎn)量為62.5萬(wàn)噸，同比降3.55%，而前5個(gè)月累計(jì)產(chǎn)量為317.85萬(wàn)噸，同比增0.59%。隨著國(guó)內(nèi)冶煉廠集中檢修潮退去，大部分煉廠產(chǎn)量將恢復(fù)，6月中國(guó)電解銅產(chǎn)量將會(huì)顯著回升，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)6月中國(guó)電解銅產(chǎn)量為65.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.85%。

　　當(dāng)前供給端過(guò)剩的局面并未出現(xiàn)根本改善，而從需求端來(lái)看，ICSG在其報(bào)告中指出3月全球精煉銅產(chǎn)量為201萬(wàn)噸，消費(fèi)量為202萬(wàn)噸，全球精煉銅市場(chǎng)出現(xiàn)5000噸的短缺，而2月時(shí)則過(guò)剩10.2萬(wàn)噸。而從中國(guó)數(shù)據(jù)來(lái)看，該報(bào)告也指出保稅倉(cāng)庫(kù)銅庫(kù)存也出現(xiàn)了明顯下降，從2月時(shí)18.2萬(wàn)噸的供應(yīng)過(guò)剩降至3月的3.5萬(wàn)噸。因此，從數(shù)據(jù)方面，銅價(jià)似乎已出現(xiàn)曙光。

　　謹(jǐn)慎對(duì)待反彈空間

　　2016年銅價(jià)的上漲令人印象深刻，而自今年2月以來(lái)，滬銅卻展開(kāi)了一輪馬不停蹄的回調(diào)，呈現(xiàn)出“探底-反彈-再探底”走勢(shì)，主力合約也從最高的51350元/噸下探至44500元/噸的階段低點(diǎn)，區(qū)間跌幅超10%。而經(jīng)過(guò)近日的反彈，銅價(jià)后市何去何從又引發(fā)出廣泛熱議。

　　華泰期貨表示，短期來(lái)看，當(dāng)周全球范圍內(nèi)庫(kù)存進(jìn)一步下降，加上秘魯全國(guó)礦工罷工預(yù)期，供應(yīng)面成為銅價(jià)推升力量。但該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，秘魯罷工產(chǎn)生的影響可能不會(huì)太大，而價(jià)格回升之后，銅供應(yīng)彈性并未消失，銅價(jià)缺乏大幅上漲基礎(chǔ)。從中期看，2017年全球銅精礦供應(yīng)剛性增量較小，彈性增量主要取決于價(jià)格，精煉產(chǎn)能雖投放較多，但受限于銅精礦供應(yīng)實(shí)際增量不足以使得價(jià)格再度下跌，因此中期銅價(jià)格筑底預(yù)期明顯。

　　另有市場(chǎng)人士表示，從技術(shù)圖形上看，當(dāng)前銅價(jià)仍受5月3日形成跳空區(qū)間壓制，因而近期走勢(shì)相對(duì)較關(guān)鍵，由于庫(kù)存回落，銅價(jià)存在一定支撐，預(yù)計(jì)滬銅有望繼續(xù)維持震蕩格局，短期略顯偏強(qiáng)。