記者 王姣

　　受表外理財納入MPA考核、央行指導部分銀行通過X-REPO提供流動性、央行部分支行近日開展債券代持業(yè)務調查等傳聞影響，周二(12月20日)銀行間現(xiàn)券收益率沖高回落，國債期貨市場先抑后揚，最終5年、10期國債期貨雙雙頑強收紅。分析人士指出，臨近年末，在資金面預期本就偏緊、信用違約事件不斷的背景下，銀行理財監(jiān)管趨嚴，令市場情緒更為脆弱，當前整體環(huán)境仍利空債券市場，國債期貨調整也難言結束，建議投資者繼續(xù)保持謹慎，降低倉位控制風險。

　　國債期貨頑強收紅

　　利空、利多交織背景下，昨日銀行間債市開盤繼續(xù)大跌，10年期國債期貨一度重挫逾1%，國債和國開債收益率一度大漲10bp，隨后市場情緒趨于穩(wěn)定，收益率漲幅明顯回落，國債期貨也順勢翻紅，午后國債期貨先抑后揚，最終全線收紅。截至收盤，10年期國債期貨主力合約T1703漲0.17%報94.750元，早盤則一度大跌1.17%，刷新上市以來新低;5年期國債期貨主力合約TF1703收漲0.05%報97.775元，早盤也一度大跌0.85%。

　　一級市場上，昨日招標發(fā)行的3年、5年和10年期國開增發(fā)債中標收益率分別為3.9171%、3.9013%和3.9210%，其中3年、10年期中標利率高于市場預期，5年期中標利率則低于市場預期。二級市場上，銀行間現(xiàn)券收益率由漲轉跌，10年期國債活躍券160017收益率最終跌2bp報3.35%，10年期國開活躍券160210收益率最終跌1.5bp報3.915%。

　　“央行有關負責人稱，表外理財納入宏觀審慎評估廣義信貸指標實施條件已經具備，將于2017年一季度評估時開始正式納入。此舉預計加重債市謹慎情緒，早盤債市延續(xù)調整，期債大幅低開。午盤受資金面好轉，以及大量投機抄底介入，期債止跌反彈。”瑞達期貨點評稱。

　　弱勢格局仍將延續(xù)

　　市場人士指出，在當前臨近年末、信用違約事件不斷、資金面偏緊的情況下，表外理財納入MPA、央行部分支行近日開展債券代持業(yè)務調查等消息，無疑進一步加劇了市場的緊張情緒，收益率繼續(xù)上行的壓力仍然較大，期債市場也難言穩(wěn)定，整體來看，債券市場的弱勢格局仍將延續(xù)，建議投資者多看少動。

　　“前期市場情緒已經十分脆弱，年末因素、上周‘蘿卜章’事件的持續(xù)發(fā)酵，債券市場一直萎靡不振。當前理財新規(guī)對債市又是一大利空，勢必又會沖擊到債市情緒，加劇債市動蕩。”中信證券表示。

　　國泰君安期貨進一步指出，影子銀行委外業(yè)務去杠桿導致的基金贖回和代持養(yǎng)券業(yè)務風險暴露仍在發(fā)酵，市場交易情緒惡化和流動性風險加劇導致期債和現(xiàn)券聯(lián)袂殺跌，在此背景下，央行在一季度或將表外理財納入MPA監(jiān)管，雖然市場早有預期，但是在機構愈加重視負債管理等時點或再次對市場形成負向沖擊，期債或延續(xù)弱勢尋底。

　　廣發(fā)期貨同時表示，當前，在基本面和政策面對國債期貨均不利的情況下，資金面的持續(xù)偏緊，債券違約事件的發(fā)酵，明年貨幣政策和財政政策的基調以及表外理財納入廣義信貸范圍，再次利空國債期貨，望投資者保持謹慎。

　　國投安信期貨則表示，近期國海證券代持違約事件加深市場信任危機，貨基遭遇巨額贖回，跨年之際機構和銀行資金需求均較大，外匯占款流出季節(jié)性升高。盡管央行持續(xù)凈注入資金，但市場內部負反饋加劇，資金鏈內生緊張，流動性脆弱，央行作用有限，流動性修復仍需等待市場情緒企穩(wěn)。近期收益率持續(xù)攀升至高位，未來下行概率較大。但短期流動性脆弱，修復波折，收益率仍易上難下，需耐心等待市場趨于穩(wěn)定，配置需求回歸，推動收益率下行。