▲ 期貨本身自帶高杠桿，網(wǎng)上配資屬于再加杠桿，會(huì)在兩個(gè)方面加大風(fēng)險(xiǎn)：一是加重市場(chǎng)投機(jī)情緒，加大市場(chǎng)波動(dòng)；二是投資風(fēng)險(xiǎn)放大，一旦市場(chǎng)朝不利方向變動(dòng)，爆倉(cāng)將成為分分鐘的事

　　▲ 一些配資平臺(tái)打著與期貨公司合作的幌子開(kāi)展業(yè)務(wù)，但實(shí)際上這種合作很可能是子虛烏有；配資會(huì)使投資者面臨投資失敗及資金被盜風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)通過(guò)依法設(shè)立的證券公司或期貨公司參與期貨交易

　　今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)的火爆行情，催熱了期貨市場(chǎng)“杠桿配資”行為，并引發(fā)監(jiān)管層關(guān)注。近期，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求期貨公司不得從事配資業(yè)務(wù)或以任何形式參與配資業(yè)務(wù)，不得為配資活動(dòng)提供便利。但據(jù)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前互聯(lián)網(wǎng)上仍有不少配資平臺(tái)公司打著與期貨公司合作的名義開(kāi)展此類業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士表示，網(wǎng)上期貨配資業(yè)務(wù)是一種“杠桿加杠桿”的高風(fēng)險(xiǎn)游戲，建議散戶投資者不要參與。

　　警惕配資“噱頭”

　　隨著近期商品期貨市場(chǎng)的火熱，互聯(lián)網(wǎng)上關(guān)于期貨配資的各種廣告也隨處可見(jiàn)。記者在網(wǎng)上發(fā)現(xiàn)有很多期貨配資平臺(tái)，隨意點(diǎn)擊進(jìn)入一家名為“點(diǎn)石投資”的期貨配資公司，其網(wǎng)站上標(biāo)注著期貨配資“門(mén)檻低、費(fèi)用低、效率高、到賬快、期限活”等字眼。

　　當(dāng)記者向該公司客服苗女士咨詢期貨配資時(shí)，她表示，投資者最低只要1000元就可在該公司進(jìn)行期貨配資，他們的優(yōu)勢(shì)就是能為小散戶提供配資服務(wù)。另外，公司設(shè)置的配資比例最高為1:10，即1000元本金可以配1萬(wàn)元，賬戶資金有1.1萬(wàn)元。配資的資金利息計(jì)算方式按天12元/萬(wàn)元起，手續(xù)費(fèi)為交易所規(guī)定的1.2倍。

　　從具體的操作模式來(lái)看，配資公司開(kāi)立資金賬戶，配資者把1萬(wàn)元打入該資金賬戶，然后公司把10萬(wàn)元配資資金也打入該賬戶，配資者就可以在該賬戶上進(jìn)行期貨交易，但這個(gè)資金賬戶是配資公司開(kāi)立的，資金所有權(quán)在配資公司而不在配資者，他們可以隨時(shí)強(qiáng)行平倉(cāng)終止交易。“配資公司在交易過(guò)程中對(duì)客戶交易賬戶實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制，虧損達(dá)到一定比例時(shí)對(duì)其進(jìn)行平倉(cāng)或要求其追加保證金，以保證配資公司自身資金不受損失，同時(shí)收取高額資金使用費(fèi)。”大成律師事務(wù)所高級(jí)合伙人游弋表示。

　　從配資的資金成本來(lái)看，配資平臺(tái)的計(jì)息方式通常較為靈活。以另一家期貨配資公司上海中巖為例，該公司客服表示，“配資業(yè)務(wù)的計(jì)息方式有三種，第一種是按天8元/萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)為交易所的1.2倍；第二種是按月利息140元/萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)為交易所的1.2倍；第三種不收利息，但手續(xù)費(fèi)是交易所的1.5倍”。如此算來(lái)，配資的資金年化利率約25%。

　　當(dāng)記者問(wèn)及配資公司能否給投資者提供期貨配資賬戶的資金密碼時(shí)，苗女士表示，“公司不給客戶提供賬戶的資金密碼，只能提供交易密碼。期貨配資賬戶的綁定銀行卡都是公司的，客戶即使出金了（指資金由交易賬戶劃入銀行賬戶），也只是入到該銀行卡上，客戶出金的時(shí)候還需聯(lián)系公司客服。但每個(gè)賬戶的出入金情況，客戶是可以通過(guò)交易軟件查詢”。

　　另外，苗女士表示，客戶需自負(fù)盈虧，配資公司起到的作用是放大客戶的資金量，而不是保證投資者能盈利。

　　不少期貨配資平臺(tái)打著與期貨公司合作的幌子來(lái)做這類業(yè)務(wù)。上海中巖的客服就表示，他們公司與華安期貨、安糧期貨有合作關(guān)系，期貨公司能為配資活動(dòng)提供一些便利。但隨后記者聯(lián)系上述兩家期貨公司時(shí)，他們均否認(rèn)了這一點(diǎn)。

　　理性合規(guī)投資

　　在接受記者采訪時(shí)，華安期貨、安糧期貨兩家公司的客服不僅表示沒(méi)有和任何配資平臺(tái)有過(guò)合作，也強(qiáng)調(diào)未做過(guò)期貨配資業(yè)務(wù)。華安期貨明確表示，公司嚴(yán)把開(kāi)戶關(guān)，嚴(yán)格執(zhí)行實(shí)名開(kāi)戶制度，要求客戶銀行結(jié)算賬戶、期貨交易賬戶與身份信息一致，一戶一碼，投資者需現(xiàn)場(chǎng)辦理開(kāi)戶，開(kāi)戶現(xiàn)場(chǎng)需留存影像資料。而配資模式中客戶并沒(méi)有用自己的身份信息來(lái)開(kāi)戶。

　　早在2011年7月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于防范期貨配資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的通知》就規(guī)定，期貨公司不得從事配資業(yè)務(wù)，應(yīng)嚴(yán)格在許可范圍內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)，不得以任何形式給客戶融資。并且，期貨公司不得以任何方式參與配資業(yè)務(wù)，不得與配資公司合謀，為配資活動(dòng)提供便利。今年11月，證監(jiān)會(huì)再次強(qiáng)調(diào)禁止期貨公司參與期貨配資業(yè)務(wù)，否則將依法查處。

　　“從目前了解的情況看，以投資公司或投資管理公司名義設(shè)立、實(shí)質(zhì)從事配資業(yè)務(wù)的公司，經(jīng)工商管理部門(mén)核定登記的范圍多為投資咨詢、投資管理或管理咨詢等，未取得任何金融業(yè)務(wù)許可牌照，涉嫌超越經(jīng)營(yíng)范圍從事資金借貸業(yè)務(wù)。”游弋表示，這意味著證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不可能與配資平臺(tái)有合規(guī)的合作。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，既然監(jiān)管層三令五申強(qiáng)調(diào)，嚴(yán)禁期貨公司參與配資業(yè)務(wù)，說(shuō)明市場(chǎng)上確實(shí)存在著部分期貨公司介入配資利益鏈，充當(dāng)客戶和配資公司中介，也不排除有直接開(kāi)展期貨配資業(yè)務(wù)的。“另外，由于目前使用他人賬戶交易的情況很多，要確認(rèn)某一賬戶是否存在配資交易非常難，要確認(rèn)目前配資交易占整個(gè)市場(chǎng)交易金額比例更是難上加難。”一位期貨私募人士表示。

　　據(jù)悉，期貨公司參與配資業(yè)務(wù)，主要看中配資平臺(tái)的交易量大，能給期貨公司賺取更多的手續(xù)費(fèi)。在整個(gè)金融業(yè)中，相比銀行、保險(xiǎn)、證券等，期貨業(yè)資產(chǎn)規(guī)模最小，期貨公司盈利能力也普遍偏弱，主要依靠傳統(tǒng)的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)來(lái)支撐。由于部分小型期貨公司整體利潤(rùn)下滑嚴(yán)重甚至虧損，經(jīng)常需要期貨交易所的傭金返還政策才得以維持生計(jì)。

　　從期貨公司參與期貨市場(chǎng)投資的合法渠道來(lái)看，恒泰期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家江明德表示，期貨公司主要通過(guò)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)來(lái)參與期貨市場(chǎng)投資，即非公開(kāi)募集資金或者接受財(cái)產(chǎn)委托設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃并擔(dān)任資產(chǎn)管理人，根據(jù)資產(chǎn)管理合同的約定，為資產(chǎn)委托人的利益進(jìn)行投資活動(dòng)，包括“一對(duì)一”、“一對(duì)多”等方式。今年以來(lái)，期貨公司資管產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模明顯增大，部分產(chǎn)品進(jìn)入期貨市場(chǎng)，成為期市交易金額的重要來(lái)源之一。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約48.92萬(wàn)億元，其中，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模約2679億元，雖然總量較小，但規(guī)模同比增長(zhǎng)2.27倍，遠(yuǎn)超出整個(gè)資管行業(yè)規(guī)模50%的增幅。

　　明晰維權(quán)路徑

　　游弋表示，當(dāng)前我國(guó)《證券法》規(guī)定，“禁止法人出借自己或者他人的證券賬戶”，而配資公司卻將其掌握的股票期貨賬戶出借給客戶使用，同時(shí)還通過(guò)出借資金并收取利息獲利，違反了《證券法》的規(guī)定。并且，互聯(lián)網(wǎng)配資屬于融資業(yè)務(wù)，需要證監(jiān)會(huì)審批，無(wú)證經(jīng)營(yíng)可能涉及非法經(jīng)營(yíng)罪。另外，如果配資公司資金對(duì)接的是P2P籌集資金，還可能涉及非法吸收公眾存款或者集資詐騙罪。

　　不少業(yè)內(nèi)人士表示，期貨本身自帶高杠桿，網(wǎng)上配資屬于再加杠桿，會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是加重市場(chǎng)投機(jī)情緒，加大市場(chǎng)波動(dòng)；二是投資風(fēng)險(xiǎn)放大，投資者固然有一夜暴富的可能性，但一旦市場(chǎng)朝不利方向變動(dòng)，爆倉(cāng)也是分分鐘的事情。

　　“在配資業(yè)務(wù)中，客戶資金被配資公司控制，其安全性難以得到保障；配資放大了杠桿比例，加大了客戶財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；場(chǎng)外配資行為規(guī)避了監(jiān)管部門(mén)關(guān)于交易保證金比例的規(guī)定，場(chǎng)外資金缺乏監(jiān)管，其流入期貨市場(chǎng)容易擾亂市場(chǎng)秩序，存在風(fēng)險(xiǎn)隱患。”江明德表示。

　　如果投資者在參與這類網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的配資后，出現(xiàn)利益受損，應(yīng)該如何尋求法律援助？游弋表示，首先立足于雙方簽訂的協(xié)議基礎(chǔ)上，若投資者利益受損系配資公司違反配資協(xié)議相關(guān)約定造成，可依據(jù)協(xié)議的約定向配資公司主張違約責(zé)任；其次若投資者利益受損系因配資公司卷款出逃等涉及集資詐騙情形的，可向當(dāng)?shù)毓�安機(jī)關(guān)尋求幫助。

　　他提醒投資者，期貨配資會(huì)使投資者面臨投資失敗及資金被盜風(fēng)險(xiǎn)，因此應(yīng)遠(yuǎn)離期貨配資。在參與期貨市場(chǎng)交易時(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)通過(guò)依法設(shè)立的證券公司或期貨公司進(jìn)行開(kāi)戶，并在投資過(guò)程中增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，以免因非理性的投資及上當(dāng)受騙而遭受巨大損失。

　　“若為民事案件，如配資公司存在違約行為，投資者可以向法院起訴；若涉及刑事案件，如配資公司非法吸收公眾存款、集資詐騙等，可以向公安機(jī)關(guān)或檢察機(jī)關(guān)報(bào)案。”游弋說(shuō)。