原標(biāo)題：新牛市周期開(kāi)啟?多家機(jī)構(gòu)看好大宗商品后市

　　證券時(shí)報(bào)記者 沈?qū)?魏書光

　　大宗商品無(wú)疑又步入了亢奮期。雖然9月以來(lái)“暴走”的黑色系出現(xiàn)調(diào)整跡象，但有色金屬接棒再掀高潮，周四滬銅、滬鋁、滬鎳、鐵礦、菜粕等5個(gè)品種接連封漲。

　　整體來(lái)看，商品期貨紅多綠少呈現(xiàn)普漲，特朗普上臺(tái)反成大宗商品助推器，多家機(jī)構(gòu)表示看好大宗商品后市，不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)表示，商品價(jià)格的上漲是滯脹時(shí)期的重要特征。但滯脹期已處尾聲階段，不排除商品和相關(guān)的股票還有階段性機(jī)會(huì)，但其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)已出現(xiàn)了，最佳選擇應(yīng)是安全至上。

　　“有色”接棒“黑色”

　　昨日，有色金屬的表現(xiàn)最為亮眼，集體暴漲聯(lián)袂漲停。繼早盤滬銅、滬鋁漲停后，滬鎳午后開(kāi)盤也快速封漲，尾盤滬鉛也一度封漲。此外，滬鋅和滬鉛都漲逾4%。黑色系方面，焦炭翻紅上揚(yáng)，焦煤微跌，動(dòng)力煤跌幅收窄。

　　農(nóng)產(chǎn)品板塊也強(qiáng)勢(shì)上行。截至昨日收盤，除了菜粕封在漲停板，多個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期貨也表現(xiàn)不俗，比如雞蛋漲4.37%，淀粉漲3.42%，玉米漲3.11%，豆粕漲3.49%。

　　事實(shí)上，這輪大宗商品的狂歡已持續(xù)一月之多。自10月起，文華商品亞洲指數(shù)已從129.90上升至昨日收盤的152.35，漲幅達(dá)17.28%。其中，工業(yè)品強(qiáng)于農(nóng)業(yè)品，同一期間文華工業(yè)品指數(shù)連續(xù)上揚(yáng)，漲幅達(dá)23.65%，而農(nóng)業(yè)品指數(shù)經(jīng)歷一段回調(diào)在近一周又重歸強(qiáng)勢(shì)，同期漲幅也有7.59%。

　　這波行情中，黑色系站上舞臺(tái)中央，成為前進(jìn)的旗手。以漲幅居前的絕代“雙焦”來(lái)看，焦炭出現(xiàn)16連陽(yáng)，焦煤半年內(nèi)價(jià)格翻倍。中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授常清分析，今年初黑色系期貨價(jià)格的暴漲，在當(dāng)前看起來(lái)更像是傳遞了一個(gè)重要信號(hào)。“年初焦煤、焦炭期貨價(jià)格暴漲，目前已經(jīng)超過(guò)現(xiàn)貨價(jià)格，證明當(dāng)時(shí)期貨市場(chǎng)的投資者已經(jīng)認(rèn)清了供求關(guān)系，這個(gè)信號(hào)在目前來(lái)看也是非常準(zhǔn)確的。接下來(lái)的黑色系商品期貨走勢(shì)還會(huì)進(jìn)一步得到驗(yàn)證。”

　　多家機(jī)構(gòu)看好后市行情

　　如火如荼的行情之下，多個(gè)商品期貨品種的成交和持倉(cāng)量也水漲船高。以“雙焦”來(lái)看，如今的單日成交量較行情啟動(dòng)之前早已翻倍。到底是資金推動(dòng)還是基本面的改善?這是一個(gè)值得深思的問(wèn)題，也關(guān)乎行情的未來(lái)發(fā)展。

　　安信證券認(rèn)為，在供給、需求和貨幣方面，對(duì)大宗商品的走強(qiáng)都有所支撐。分析人士指出，以中國(guó)為首的供給側(cè)改革，將會(huì)使全球的大宗商品不同程度地受到供應(yīng)偏緊的影響，使得整體的價(jià)格中樞維持在較高位置。而需求側(cè)除了全球的財(cái)政刺激為主外，一旦企業(yè)盈利逐漸走好，價(jià)格的預(yù)期走好以后，整條產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)庫(kù)存回補(bǔ)的動(dòng)力增強(qiáng)，也會(huì)帶來(lái)需求的支撐。

　　萬(wàn)眾矚目的美國(guó)大選剛剛落幕，特朗普的取勝對(duì)大宗商品的走強(qiáng)又注入了強(qiáng)化劑。其預(yù)計(jì)將利用部分稅收來(lái)支持基建計(jì)劃，規(guī)模高約5000億美元。海通證券認(rèn)為，這樣的大規(guī)模基建計(jì)劃勢(shì)必會(huì)增加對(duì)工業(yè)原料的需求，而中國(guó)供給側(cè)改革減少了鋼鐵、煤炭等工業(yè)原材料的供給，大宗商品價(jià)格將呈現(xiàn)上漲，或?qū)⑼粕�全球通脹預(yù)期。海通證券還表示，商品價(jià)格的上漲，其實(shí)是滯脹時(shí)期的一個(gè)重要特征。但是滯脹期已處尾聲階段，不排除商品和相關(guān)的股票還有階段性機(jī)會(huì)，但其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)出現(xiàn)了，目前全球黑天鵝到處飛，最佳選擇應(yīng)該是安全至上。

　　民生證券研究院專題及海外研究負(fù)責(zé)人張瑜尤其看好特朗普上臺(tái)后對(duì)黃金的利好表現(xiàn)。在他看來(lái)，特朗普意外獲勝作為黑天鵝事件將造成嚴(yán)重的市場(chǎng)不確定性。相對(duì)于希拉里，特朗普各項(xiàng)政策主張更為激進(jìn)，市場(chǎng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)大幅增加，投資者會(huì)出于避險(xiǎn)目的買入黃金，推動(dòng)金價(jià)上揚(yáng)。