最近數(shù)年,市場(chǎng)對(duì)于賣方研究員的評(píng)價(jià)都不太好。一方面是市場(chǎng)不景氣,另一方面也是因?yàn)榕で�的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。如果從薪酬的角度看,最近數(shù)年賣方研究員確實(shí)一年不如一年,不少研究所都在裁員減薪,一些原本能拿數(shù)百萬(wàn)元的首席分析師,也僅能拿數(shù)十萬(wàn)元。

　　不過(guò),最近深圳一私募楊磊卻熱情洋溢地為這些賣方研究員寫了一篇題為《為智慧估值--致我所尊敬的研究員》的文章。楊磊是陽(yáng)光私募的新軍。早年在公募基金有著非常不錯(cuò)的表現(xiàn),而最近其管理的產(chǎn)品也有非常穩(wěn)定的增長(zhǎng),近三年業(yè)績(jī)平穩(wěn)的保持在20%以上。

　　楊磊在其文章中列了一串名單,海通食品飲料趙勇 、國(guó)信醫(yī)藥賀平鴿、國(guó)信金融邵子欽、中信零售趙雪芹、華創(chuàng)新能源周楷寧、華創(chuàng)汽車王炎學(xué)、中銀電力設(shè)備劉波 、招商食品飲料龍雋、董廣陽(yáng)、朱衛(wèi)華。

　　對(duì)于上面提及的賣方研究員,楊磊不吝溢詞,“他們研究選擇的背后,其實(shí)都是一種價(jià)值觀,傳遞著他們的理性、克制、獨(dú)立和勤奮。他們無(wú)一例外,秉承品性研究,秉承大道至簡(jiǎn)。有時(shí)候,可以說(shuō)我們讀太多的報(bào)告看太多的公司,可能會(huì)是增長(zhǎng)了虛假的見(jiàn)識(shí),其實(shí)見(jiàn)識(shí)只能充實(shí)大腦,未必能讓心靈充滿靈性。而他們幫助我們剝繭,化蛹,成蝶,這樣的研究員才是巿場(chǎng)需要的。”

　　不過(guò),對(duì)于賣方研究員的評(píng)價(jià),卻常常容易走向兩個(gè)極端。

　　曾有一老資格私募大佬說(shuō),現(xiàn)在的買方研究員太嫩,不能潛下心發(fā)掘一些真正有價(jià)值的股票。談話間,私募大佬接了一位買方研究員的薦股電話,不過(guò)整個(gè)通話不超過(guò)一分鐘。“三句話說(shuō)不到重點(diǎn),我就知道這研究員不懂這家公司。”私募大佬頗為不屑地說(shuō)。

　　對(duì)于賣方研究員的評(píng)價(jià),這還不是最低的。一格曾在公募圈赫赫有名的大腕,年初創(chuàng)業(yè)做私募,盡管其人手十分緊缺,但他卻說(shuō),出來(lái)做私募這一年,已經(jīng)基本不看賣方的研究報(bào)告,也不和圈內(nèi)的人交流任何具體公司“所有進(jìn)入股票池的標(biāo)的參考資料,都是親自調(diào)研所得。現(xiàn)在的很多研究員看問(wèn)題都過(guò)于片面。”

　　賣方研究員存在的意義在于給客戶推薦“牛股”,什么是牛股,楊磊認(rèn)為,“初看實(shí)在像養(yǎng)在深閨的女兒,恪守禮儀,但隨著時(shí)間的推移,放慢腳步,平定內(nèi)心方能細(xì)細(xì)品味,尤其在經(jīng)濟(jì)暗淡時(shí)期,”

　　楊磊認(rèn)為,被挖掘的每一只牛股背后,在于研究員簡(jiǎn)樸的價(jià)值觀,及其背后良好的能力體系。“我喜歡這種體系,這是一種由天才研究員們制定也由天才投資者們執(zhí)行的體系,這其實(shí)就是信任,所以他們說(shuō)好,我就相信,事實(shí)證明,和天才在一起,不知不覺(jué)中也貌似天才了。”

　　芒格說(shuō),品格比才華重要。這個(gè)圈子,從不缺乏聰明人。但是,一個(gè)人的境界、遠(yuǎn)見(jiàn)及信仰更重要。價(jià)值觀、經(jīng)歷、閱歷、性格都會(huì)影響我們的研究和投資判斷。

　　在被研究報(bào)告淹沒(méi)的今天,一般研究員的勞動(dòng)常常顯得不那么有價(jià)值。而上述私募所以愿意寫下近千字的文章來(lái)為賣方研究員正名,其實(shí)也正是一些杰出的研究員為她管理的資產(chǎn)創(chuàng)造了重要價(jià)值。楊磊認(rèn)為,“秉承品性的研究員大多相當(dāng)安靜,他們無(wú)一例外會(huì)有一種淡定的氣質(zhì),這種氣質(zhì)能夠讓我們的投資,臨危不亂。”