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    債牛急剎車 債基持有人“幾家歡喜幾家愁”

    2024-09-30 07:37 來源:中國(guó)證券報(bào)
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    債牛急剎車 債基持有人“幾家歡喜幾家愁”

    2024年09月30日 07:37    來源: 中國(guó)證券報(bào)     記者 魏昭宇

      上周決策層推出重磅政策組合拳,A股市場(chǎng)大漲,前期一路高歌的債市則出現(xiàn)大幅回調(diào)。以9月27日的數(shù)據(jù)為例,Choice數(shù)據(jù)顯示,國(guó)債期貨全線收跌,30年期主力合約跌2.56%,10年期主力合約跌0.96%。債基市場(chǎng)方面,不少債基近幾日回調(diào)明顯,但也有不少混合型債基因配置了部分權(quán)益屬性資產(chǎn)而收獲頗豐。

      有業(yè)內(nèi)人士指出,權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的短期提升,可能會(huì)對(duì)債市情緒形成一定壓制。但在經(jīng)濟(jì)回升趨勢(shì)穩(wěn)固前,債券收益率難以大幅上行。在此輪調(diào)整過后,前期的流出資金也會(huì)逐步回流。

      中長(zhǎng)期純債產(chǎn)品受傷

      Choice數(shù)據(jù)顯示,9月27日,國(guó)債期貨全線收跌,30年期主力合約跌2.56%,10年期主力合約跌0.96%,5年期主力合約跌0.50%,2年期主力合約跌0.11%。在9月24日,國(guó)債期貨就迎來了一波較為強(qiáng)烈的震蕩。當(dāng)日,國(guó)債期貨收盤集體下跌,30年期主力合約跌0.99%,10年期主力合約跌0.24%,5年期主力合約跌0.08%,2年期主力合約跌0.02%。

      債基市場(chǎng)方面,Choice數(shù)據(jù)顯示,截至9月27日,全市場(chǎng)超6600只債券型基金(不同份額分開計(jì)算)中,匯安裕華純債定期開放、金信民富債券C、融通通福債券(LOF)C等產(chǎn)品自9月24日以來的區(qū)間單位凈值跌幅已經(jīng)超過5%,近300只產(chǎn)品的區(qū)間單位凈值跌幅超過1%,近4500只產(chǎn)品的區(qū)間單位凈值增長(zhǎng)率為負(fù)。

      從基金類型方面看,跌幅較為慘重的債基多為純債型產(chǎn)品。中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn),9月24日至9月26日之間,債基市場(chǎng)內(nèi)跌幅最大的前100只產(chǎn)品中,有68只產(chǎn)品的類型為純債型,其中大部分為中長(zhǎng)期純債型基金。

      當(dāng)然,也有不少債基在債市回調(diào)的這幾天仍有不錯(cuò)的收益,如工銀可轉(zhuǎn)債債券、民生加銀增強(qiáng)收益?zhèn)疉、招商安瑞進(jìn)取債券A等產(chǎn)品在上述區(qū)間內(nèi)的單位凈值增長(zhǎng)率超過5%。從產(chǎn)品類型上看,收益排名靠前的債基多為混合型債基,其倉(cāng)位中大多包含了一定權(quán)益資產(chǎn)。

      短期市場(chǎng)環(huán)境較復(fù)雜

      談及近幾日債市震蕩的原因,方正富邦基金分析,主要原因來自于決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)工作的討論以及對(duì)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)工作方向的部署。決策層對(duì)市場(chǎng)關(guān)心的財(cái)政、房地產(chǎn)及資本市場(chǎng)等領(lǐng)域均進(jìn)行了重點(diǎn)工作方向的安排,令投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)樂觀預(yù)期提升,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)快速上行,長(zhǎng)端債券收益率亦同步對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期變化進(jìn)行修正。

      華夏基金認(rèn)為,當(dāng)前的債市面臨著兩方面力量的博弈,一方面,當(dāng)前收益率達(dá)到歷史低位,過往經(jīng)驗(yàn)暫時(shí)失效,止盈壓力、政策預(yù)期等因素均會(huì)出現(xiàn)不確定性;另一方面,資金欠配以及整體偏寬松的環(huán)境,也是穩(wěn)定收益率的重要力量。短期來看,債市面臨的環(huán)境將更復(fù)雜,資金面、高頻數(shù)據(jù)的關(guān)注度或?qū)⑻岣摺G捌趥袑?duì)降息降準(zhǔn)及存量房貸利率下調(diào)政策預(yù)期較為充分,政策發(fā)布屬于利好落地,后續(xù)可能還有財(cái)政加碼等政策落地。

      華夏基金同時(shí)表示,目前來看,還遠(yuǎn)未到貨幣政策轉(zhuǎn)向階段,而且決策層也明確“加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度,要降低存款準(zhǔn)備金率,實(shí)施有力度的降息”,這充分說明貨幣政策寬松仍然是大趨勢(shì),從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,債券市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的信號(hào)尚未出現(xiàn),即使眼前短期承壓,隨著降準(zhǔn)降息的落地和接續(xù)降息預(yù)期,債券市場(chǎng)收益率下行的大方向仍未改變。

      鑫元基金建議,對(duì)長(zhǎng)債保持謹(jǐn)慎態(tài)度,待政策不確定性消退、長(zhǎng)債收益率調(diào)整到位后再擇機(jī)參與。對(duì)于短債而言,降準(zhǔn)降息有助于緩解當(dāng)前資金面的緊張情緒,釋放資金利率和債市短端收益率的倒掛壓力,因此債市短端安全性較高,調(diào)整壓力相對(duì)有限。

    (責(zé)任編輯:關(guān)婧)


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