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銅價突破暫時未成形基本金屬價格仍有上漲潛力

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2006年09月11日 09:01

楊文虎

    上周LME三個月銅價一度突破收斂震蕩三角形上沿7900美元一線,但在當(dāng)周的最后交易日回落至7900美元以下,因此在技術(shù)上銅價的上漲突破暫時仍未成行。但從銅價，包括其他基本金屬交易價格軸心的上移來看，說明金屬價格仍未走到趨勢轉(zhuǎn)折的時候。

    自5月份銅價展開調(diào)整行情以來，銅價長時間在7000美元上方震蕩整理，并且震蕩的區(qū)間逐步趨向收斂。其間有利率政策對銅價構(gòu)成的擾動，也有罷工對銅價產(chǎn)生的支持，當(dāng)然也有現(xiàn)貨升水回落對銅價上漲產(chǎn)生的制約。從消息面來分析，當(dāng)智利Escondida銅礦罷工正式開始，但不能夠推動銅價實現(xiàn)突破上漲，很顯然這對銅價有著較大的負(fù)面影響。但當(dāng)銅價回落至震蕩區(qū)間的下沿時，銅價又獲得很好的買盤支持，這也說明銅價下跌的意愿并不強(qiáng)烈。在消費(fèi)偏淡的三季度，銅價能夠維持在高位強(qiáng)勢整理，這也反映出銅市場的支撐仍然是十分堅固的。當(dāng)然，其他大宗商品如原油和黃金價格表現(xiàn)的疲軟會對基本金屬價格產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，但商品間的價格影響是有局限性的，而且也是非決定性的。比如，在銅、鋅價格處于弱勢震蕩整理的時候，我們有看到鎳、鉛價格的強(qiáng)勁上漲表現(xiàn)，這反映出商品自身的供需關(guān)系是影響價格走向最為核心的因素。

    由于全球銅報告庫存量僅有80萬噸左右，這是最近幾年最低的庫存水平，而銅消費(fèi)依然在增長，這說明銅庫存能夠保障消費(fèi)的安全系數(shù)仍在下降。由于銅礦產(chǎn)量不見增長，中國銅礦進(jìn)口量在2006年上半年增長放緩，這些都可能影響到下個階段精煉銅產(chǎn)量的增長。至少，我們在下個階段還很難看到銅市場的供需關(guān)系會得到改變。在結(jié)束三季度消費(fèi)淡季之后，四季度智利仍有不少銅礦將面臨新的合同談判，這些因素只會增添供應(yīng)變數(shù)。當(dāng)然，我們也注意到智利的銅產(chǎn)量在新的產(chǎn)能，尤其是濕法冶煉產(chǎn)能增加后，銅產(chǎn)量還是實現(xiàn)了小幅穩(wěn)步增長，但增長的步伐還不是很快。總的來說，下半年供應(yīng)問題仍很嚴(yán)峻。

    綜合分析，短期由于其他工業(yè)品如原油價格的大幅走跌會對金屬價格產(chǎn)生負(fù)面的心理影響，但若不是經(jīng)濟(jì)層面的原因，影響的深度當(dāng)有限。由于美國的制造業(yè)數(shù)據(jù)仍處于擴(kuò)張，因而經(jīng)濟(jì)層面暫時還不會對金屬價格產(chǎn)生負(fù)面的影響。在四季度，低庫存仍是基本金屬的關(guān)鍵詞，而任何供應(yīng)中斷或者金屬產(chǎn)量下降的行為都會對金屬價格產(chǎn)生積極的影響。

來源：新華社－中國證券報

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