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債券基金投資價值顯現(xiàn)

2008年09月01日 09:39 來源：中國證券報易非馬慶圓

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    去年10月份以來股市的大幅調(diào)整，使得股票方向型基金損失慘重。與此相比，債券型基金卻以穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)和規(guī)避股市下跌風險的能力受到投資者的關(guān)注。今日起發(fā)行的長盛積極配置債券型基金的擬任基金經(jīng)理劉靜指出，債券資產(chǎn)將成為未來一年內(nèi)很有價值的資產(chǎn)標的，債券基金投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)。

    宏觀經(jīng)濟有利債基發(fā)展

    談及宏觀經(jīng)濟形勢對債券基金業(yè)績的影響，劉靜表示，今年以來CPI指數(shù)居高不下，對債券市場確實存在不小的影響，投資者的心理預(yù)期受物價未來走勢影響很大。而且今年以來，股票市場快速大幅下跌對債券基金也帶來了不小的沖擊。

    下半年宏觀調(diào)控效果將會顯現(xiàn)，債券市場投資形勢將進一步好轉(zhuǎn)。劉靜表示，通脹形勢可以總結(jié)為：未來中短期無憂，上游傳導(dǎo)作用有限。CPI指數(shù)在6月份開始環(huán)比下降，秋糧豐收在即也可望進一步穩(wěn)定糧食價格。雖然近期PPI持續(xù)創(chuàng)出新高，但已屬于強弩之末，未來國內(nèi)需求的回落以及外部輸入型壓力的減緩都將是四季度PPI的下行推動力。如果我們考慮到成品油在未來調(diào)價的影響，PPI的高點可能會被推遲至10月份，但見頂回落的趨勢將不會改變。同時，從近年來的數(shù)據(jù)來看，PPI對于核心CPI的傳導(dǎo)作用正在逐漸減弱。因此從宏觀全局來看，整體通脹水平應(yīng)該處于穩(wěn)步回落的階段。

    劉靜認為，目前央行加息一方面受制于美國和全球經(jīng)濟衰退的低利率環(huán)境，另一方加息會抑制投資和居民消費，對擴大內(nèi)需不利，因此可以判斷，本輪加息周期已經(jīng)接近尾聲。由于債券資產(chǎn)表現(xiàn)會對經(jīng)濟周期和加息周期提前反應(yīng)，因此我們認為目前已經(jīng)到了投資債券市場的一個比較好的時機。

    債券基金也在積極創(chuàng)新

    雖然立足于債券市場，但是債券型基金也不忘進行積極創(chuàng)新。

    劉靜介紹，長盛基金此次推出的積極配置債券基金就在設(shè)計上進行了改進，主要體現(xiàn)在兩個方面。首先，把債券投資下限和股票投資上限比例同時調(diào)高，這樣能夠更好地體現(xiàn)債券基金作為固定收益品種的優(yōu)勢，同時又有助于投資更為主動靈活，能在不同的市場環(huán)境里通過資產(chǎn)配置獲得更高的收益。其次，該基金不再規(guī)定投資組合目標久期，而是完全根據(jù)市場環(huán)境變化來靈活配置組合久期，這樣有助于在不同的市場環(huán)境下更好地規(guī)避利率波動風險，獲取超越市場平均收益水平。

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