弱市營銷基金高調(diào)推"主題定投"

2008年09月01日 09:29 來源：上海證券報謝衛(wèi)國

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    9月學(xué)校紛紛開學(xué)，基金公司圍繞“子女教育”等主題展開定投營銷陸續(xù)登場。易方達(dá)基金日前就表示，將于9月推出主題為“讓時間沉淀愛——我愛寶貝”定投系列活動。而此前更長時間內(nèi)，定投營銷普遍采用申購優(yōu)惠的策略。分析人士指出，定投營銷的重點(diǎn)從“價格”轉(zhuǎn)向“主題”折射出基金定投可發(fā)掘空間巨大。

    定投風(fēng)險提示被弱化

    今年以來，股票型基金全面大虧，投資者不得不面對財富短期內(nèi)巨幅縮水的現(xiàn)實(shí)。一家證券公司的分析師告訴記者，“有位基民5000多點(diǎn)申購的，指數(shù)跌到2500點(diǎn)了，他死活要贖回，20%的虧損是他所能承受的極限。”從“追漲”到“殺跌”，一方面說明了投資者，尤其是基金投資者的不理性，另一方面也說明“血”的教訓(xùn)終于讓他們明白基金并非“包賺不賠”的買賣。

    盡管市場慘跌，基民“傷痕累累”，但基金的整體情況并非一片黑暗。得益于保險等長線機(jī)構(gòu)投資者逢低介入，今年二季度指數(shù)型基金尚有120億余份的凈申購。同時，眾基金公司紛紛亮出弱市營銷“必殺技”——定投策略，散戶規(guī)律性的申購資金也為基金整體穩(wěn)定助了一臂之力。

    不過，細(xì)心的投資者還是發(fā)現(xiàn)，在眾多的基金定投公告、基金公司網(wǎng)站對定投注釋中，風(fēng)險提示再次被弱化，常以“有別于儲蓄零存整取”、“不能規(guī)避基金投資固有風(fēng)險”、“不能保證收益”等一筆帶過，而“平均成本”、“平滑風(fēng)險”、“長期規(guī)律投資”、“復(fù)利效應(yīng)”、“聚沙成塔”等誘人概念則是基金公司闡述的重點(diǎn)。

    “投”與“贖”如何兼顧

    當(dāng)前，定投業(yè)務(wù)涵蓋了股票型、債券型、貨幣型基金等各個類型。但有分析師認(rèn)為，投資者定投股票型基金才可能最大程度上分享上市公司股票成長收益，當(dāng)然，收益越大風(fēng)險亦越大。所以，無論是一次性投資還是定投，投資者都應(yīng)作好盈虧雙重準(zhǔn)備。

    不過，和一次性投資基金存在“擇時”風(fēng)險不同，定投屬于長期投資行為，“擇時”特點(diǎn)不強(qiáng)，其收益的高低更多取決于“擇基”的好壞。

    定投優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在“平均成本”和“平滑風(fēng)險”。定投是以固定金額和固定周期進(jìn)行申購，期間，如果基金份額凈值走低，那么投資者購入份額增多；如果凈值走高，那么購入份額相應(yīng)減少。總體來說，它在均化成本的同時，也攤薄了風(fēng)險。

    另一個被基金公司談及的優(yōu)點(diǎn)是定投的“復(fù)利效應(yīng)”。定投強(qiáng)調(diào)的是“投”而非“贖”，強(qiáng)調(diào)長期規(guī)律投入，以實(shí)現(xiàn)投資者預(yù)設(shè)效果，其間，紅利再投資將形成極大的“復(fù)利效應(yīng)”，這一點(diǎn)也被分析師廣泛看好。

    如此種種優(yōu)點(diǎn)，那定投是不是“有百利而無一害”嗎？事實(shí)并非如此。

    以2007年10月至今的市場大跌基金凈值巨虧來看，對于純粹以追求資本收益最大化為目的的投資者來說，基金定投在贖回操作中，和其他基金投資一樣，存在“擇時”風(fēng)險。因此，分析人士表示，基金公司進(jìn)行“定投”產(chǎn)品設(shè)計時應(yīng)該有一定的針對性，營銷時則更應(yīng)當(dāng)“向合適的客戶推薦合適的產(chǎn)品”；從投資者角度來說，則應(yīng)從自身情況出發(fā)，做好規(guī)劃，避免盲目定投。

    什么更適合“主題定投”

    通常，定投被認(rèn)為是基金公司針對月收入穩(wěn)定的工薪階層量身訂制的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，是持續(xù)營銷的一種。不過，細(xì)心的投資者發(fā)現(xiàn)，目前市場內(nèi)的大部分基金定投業(yè)務(wù)多數(shù)是針對單只產(chǎn)品進(jìn)行，基金公司多半只是利用定投對投資者“壓力小、易操作”這一屬性，以實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張目的，而在營銷“賣點(diǎn)”上卻挖掘不深。盡管他們都不約而同地引入了“置業(yè)”、“子女教育”、“養(yǎng)老”等主題，并圍繞這些主題展開投資者教育，但顯然，單只產(chǎn)品的定投方式還是讓人感覺基金公司用心不足，或是心有余而力不足。而“戰(zhàn)場”的另一端，一些產(chǎn)品本身更具主題規(guī)劃特性，或經(jīng)過組合設(shè)計、風(fēng)險更低的定投業(yè)務(wù)則更被投資者看好。

    分析人士認(rèn)為，就當(dāng)前已有的基金品種來看，設(shè)計上比較有特色、更符合主題投資需求的定投產(chǎn)品有這么幾類：

    一類是生命周期型。這類產(chǎn)品的契約設(shè)計對資產(chǎn)組合和配置比例進(jìn)行了明確規(guī)劃，其極強(qiáng)的紀(jì)律性在很大程度上規(guī)避了基金經(jīng)理投資的“隨意性”。

    總體而言，生命周期基金的基金管理人定期做出相應(yīng)的資產(chǎn)配置調(diào)整，保證了投資組合的風(fēng)險和回報，這與投資者“置業(yè)”、“子女教育”、“養(yǎng)老”等主題目標(biāo)更為匹配。

    另一類是組合設(shè)計型。這類產(chǎn)品通過基金產(chǎn)品的組合，兼具穩(wěn)健與激進(jìn)特色，并給投資者一定的組合選擇權(quán)。基金公司開始將基金經(jīng)理和投資者共同參與基金配置、促全資產(chǎn)，放到了同樣重要的位置。

    最后一類是指數(shù)基金。指數(shù)型基金被動跟蹤某個指數(shù)，試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)，在運(yùn)作的過程中，基本不會受到人為的干擾，沒有操作失誤的風(fēng)險，而且管理費(fèi)用較低。

    在上升的市場環(huán)境中，指數(shù)基金往往可以跑贏大多數(shù)主動型基金，而在下行的環(huán)境中，則相反。長期來看，只要經(jīng)濟(jì)處于上升的趨勢，股指就必然是上升的，所以指數(shù)型基金是長期投資較好的品種。

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